Keputusan kebijakan dividen menjadi menarik untuk diamati terkait dengan tujuan perusahaan untuk meningkatkan kesejahteraan para pemegang saham.Kondisi kepemilikan perusahaan- perusahaan di Indonesia khususnya yang terdaftar di BEI mayoritas merupakan kepemilikan institusional.Dengan data historikal selama periode pengamatan tahun 2008-2012 memperlihatkan sebagian dari perusahaan terdaftar tidak melakukan kebijakan pembagian dividen kas sebagai bentuk pengembalian investasi. Dengan perspektif signaling theory dalam preferensi kendali kepemilikan institusional sebagai mayoritas, apakah dengan tidak melakukan pembagian dividen investor akan menangkap sebagai sinyal positif bahwa perusahaan melakukan reinvestasi untuk perkembangan perusahaan jangka panjang atau sebaliknya menunjukkan kondisi kinerja keuangan yang kurang baik. Tujuan utama dari penelitian ini adalah untuk menganalisa pengaruh kepemilikan institusional terhadap kebijakan dividen dengan keputusan investasi dan kinerja keuangan sebagai variabel yang memoderasi. Terdapat empat hipotesis yang akan dibuktikan dalam penelitian, hubungan antara kepemilikan institusional dengan kebijakan dividen, hubungan keduanya yang dimoderasi oleh keputusan investasi, hubungan keduanya yang dimoderasi oleh kinerja keuangan, dan hipotesis keempat adalah hubungan keduanya dimoderasi secara bersamaan oleh keputusan investasi dan kinerja keuangan. Penelitian menggunakan data sekunder dan penentuan sampel menggunakan metode purposive sampling terhadap perusahaan terdaftar yang melakukan pembayaran dividen selama kurun waktu 2008-2012 secara berturut- turut dan memiliki kendali kepemilikan individual institusional sebesar minimal 20%. Penelitian menggunakan analisis regresi linier untuk hipotesis pertama, dan analisis regresi moderasi untuk hipotesis kedua hingga hipotesis keempat.Uji asumsi klasik dilakukan terhadap setiap variabel, dan dilakukan perbaikan semilog pada variabel terikat untuk pemenuhan asumsi klasik tersebut.Hasil penelitian ini adalah terbukti bahwa kepemilikan institusional memiliki pengaruh signifikan positif terhadap kebijakan dividen dan pengaruh signifikan negatif bahwa keputusan investasi dan kinerja keuangan secara simultan mempunyai efek moderasi terhadap hubungan antara kepemilikan institusional dengan kebijakan dividen, sedangkan secara parsial tidak signifikan.

Dividend policy decisions be is interesting to observe related to the company's goal to improve the welfare of the shareholders. Condition of ownership in Indonesia particularly companies listed on the Stock Exchange is a majority of institutional ownership. With historical data during the observation period 2008-2012 year shows part of the listed company does not do cash dividend policy as a form of returns on investment. With the perspective of signaling theory in the control preferences of institutional ownership as a majority, whether to not distribute dividend investors will capture as a positive signal that the company to reinvest for the long term development of the company or otherwise indicate the condition of poor financial performance. The main objective of this study was to analyze the effect of institutional ownership on dividend policy with investment decisions and financial performance as a moderating variable. There are four hypotheses to be verified in the study, the relationship between institutional ownership with the dividend policy, the relationship is moderated by the investment decisions, the relationship is moderated by financial performance, and the fourth is the relationship between the two hypotheses simultaneously moderated by investment decisions and financial performance. The study uses secondary data and determination of sample using purposive sampling method to a registered company paying dividends during the period 2008-2012 in a row and has individual ownership of institutional control at least 20%. Research using linear regression analysis for the first hypothesis, and the moderation regression analysis for the second hypothesis up to the fourth hypothesis. Classical assumption test performed on each variable, and performed a semi-log improvement in the dependent variable for the fulfillment of the classical assumptions. The results of this research is evident that institutional ownership has a significant positive effect on dividend policy and a significant negative influence that investment decisions and financial performance simultaneously have a moderating effect on the relationship between institutional ownership with the dividend policy, while partial insignificant.

Kata Kunci : kepemilikan institusional, kebijakan dividen, keputusan investasi, kinerja keuangan, teori sinyaling, moderated regression analysis